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陶冬﹕中國地方債 18年來最大危機

08 - 02 05:00
瑞信亞洲區首席經濟師陶冬說,中國決定全面展開地方債務大審查,是拆彈地方債務的第一步,但他擔心,中央政府的步伐遲緩、意願不明確,明年年中或出現大量地方債務違約。(盧翊銘攝)
瑞信亞洲區首席經濟師陶冬說,中國決定全面展開地方債務大審查,是拆彈地方債務的第一步,但他擔心,中央政府的步伐遲緩、意願不明確,明年年中或出現大量地方債務違約。(盧翊銘攝)

【明報專訊】瑞信亞太區首席經濟師陶冬,昨日在年中經濟展望發布會上表示,中國經濟目前最大定時炸點是地方政府債務和影子銀行,兩者若爆煲,其產生衝擊會大過以往經驗,「這是我研究中國經濟18年以來,看到的中國經濟最困難的時刻」。

地方政府債 明年中起大量違約

陶冬指出,目前還不了錢的地方政府不是一個兩個,中國某些地方政府債務漏洞比希臘還差。隨着利率上升、還款期集中到來、影子銀行受更嚴規管,2014年中至2015年中將會有大量地方政府債務違約,2015至2017年可能爆發信貸危機。然而中央政府、銀行會怎麼應對仍是未知數,雖然中央政府有充足包底能力,目前中央負債佔GDP比僅15%,但政府拆彈影子銀行的動作稍顯遲緩,「大部分學者都認為中央要在危機爆發之前救,但北京的官員不這樣看,他們認為不要管,要教訓一下地方,可大家要記得美國金融危機就是以教訓雷曼開始,我很擔心中國也發生黑天鵝事件」。

陶冬預期明年人行或將不得不加息。他指對CPI影響最大的豬肉價格可能飈升,早前豬肉價格大跌時養殖戶大量殺豬包括母豬,但豬的養成過程長達16個月。他預計年底CPI見4%,2014年見5%。

周三召開的政治局會議罕有未提房地產調控。陶冬的解讀是,房地產已被看為支柱產業,而非主要風險渠道,中央仍會有言語警告,但不會正面打壓,因所有正常增長引擎中唯一升溫而不降溫的只有房地產。他預計,未來1年內地樓價會上升。

港樓市將進價量齊跌階段

對於香港樓市,陶冬直言已見頂,現處於量跌價未大跌的第一階段,接下來是量價齊跌的第二階段。他無法預計何時到來,但指跌幅也不會太大。另外,市場對於10月舉行的三中全會保有大期望,惟陶冬認為難有可操作的實質政策出現,主要還以綱要性的架構闡述為主。

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關鍵字:財經
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