【東方日報專訊】美國財政部如期發布半年一次的國際匯率報告，其作用在於評定操縱匯率的貿易對手，或實施貿易制裁。報告中，中國一如預期，未被標籤操縱匯率，但避不過被要求加快升值。事實上，沒有任何美國的主要貿易夥伴，被標籤操縱匯率，報告不過更像例行公文，像美國財政部應酬國會的文書。

雖然如此，中國並不可以當其無事一樣。自去年十月以來，人民幣加快了升值步伐，使其自○五年七月起同美元脫�u以後，累計升值超過百分之十八。美國方面雖讚賞這種努力，但並未滿意。中方也不滿意，因為人民幣升值加快以後，對出口工業的打擊浮現，內部放慢升值的呼聲隨之強烈，甚至有貶值的呼籲。美國財政部的報告，要傳遞的訊息就是繼續施壓，不讓人民幣升值鬆勁。

中國一貫強調人民幣匯率自主，前一時期加快升值，不是跟從美國的意旨起舞，主要有通過升值壓抑通脹的政策意圖。然而，並不能排除有遷就美方的動機，所謂「保爾森效應」，就隱含政治配合的取態。因此「自主」的解讀並非單純的抗衡，而是委曲的平衡，因為遷就美方不是政治姿態的屈從，而是真金白銀的損失。匯率自主的真正涵義就是平衡取捨，政經兩邊，利取其重、弊取其輕。

在美國的政治現實中，哪怕財長保爾森認為，人民幣升值對美國「雙赤」於事無補，實際上他也為此對政客有過勸阻，但他人在體制，也要隨政治起舞，至少要有對人民幣施壓的姿態。目前情況更是如此，因為美國適逢大選年，競選「白熱化」，政客總會用中美貿易來作政治籌碼。同時，下月舉行第四次中美戰略經濟對話，要唱好這台戲，就要有塊「布」（人民幣匯率）堵住政客的嘴。

人民幣匯率成為不可迴避的爭拗，為戰略經濟對話作鋪墊，上月保爾森訪華，面晤「對話」的新帥王岐山，本周美國總統布殊和保爾森，又分別致電國家主席胡錦濤和副總理王岐山，既了解地震災情，也確定戰略經濟對話。美方不但及早「政治熱身」，美國財政部美中戰略經濟對話特使霍爾默周三已表明，會敦促中國領導人允許人民幣繼續加速升值。算是直指議題了，經過這麼頻密的動作，對人民幣匯率的政治意態，相信彼此已心中有底。

基於這個大背景，近期人民幣升值放緩乃至停滯，不會維持太久，年中一段時期，可能回復較快的升值速度。在這種情勢下，中國的經濟需要付出代價，主要包括：一是繼續對金融大局造成干擾，即是熱錢追捧人民幣升值的博弈繼續大玩；二是人民幣升值快於企業轉型，出口型企業可能進入生死存亡的掙扎；三是國與民手上的美元資產，不斷加快蒸發，虧損不菲。

香港作為中美夾縫中的經濟體，因為人民幣升值加速，面臨�荍鬎Y峻被動局面。通脹和貶值製造�荌]富的雙重損失，而政策卻無所作為。從短期而言，經濟發展及民生承受較大的困難；從長期而言，阻礙解決經濟的結構障礙，延緩經濟轉型。對此政府非但始料不及或者慮之不周，更談不上有可行的應對策略，正是香港可悲之處。